
中国是全球最大的大宗商品进口国,但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力,而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。
公募基金Top50重仓股:科技成长与高端制造核心方向 超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业
开头:风浪IPO
公司无自有IP。
作家|卓玛
剪辑|刘钦文
兴盛网配资泡泡玛特(9992.HK)在其公众号上发布了旗下IP SKULLPAND和小马宝莉联名的毛绒盲盒商品信息,这款盲盒已分别于2月5日、6日在线上和线下厚爱发售,单个盲盒售价159元,整盒售价954元。
而在泡泡玛特看成“潮玩一哥”逐步推高居品售价的同期,一家来自湖南湘潭、由85后创立的潮玩企业,正将视力对准平价潮玩市集,在2025年精确收拢爆火的《哪吒之魔童闹海》(下称“《哪吒2》”)和《浪浪山小魔鬼》(下称“《浪浪山》”)这两部动画电影,凭借售价9块9的盲盒竣行状绩飞涨,并诱骗了知名投资机构高瓴本钱的入股,被市集称为“平价版泡泡玛特”。
近日,桑尼森迪(湖南)集团股份有限公司(下称“桑尼森迪”)向港交所递交了《招股书》。本次IPO,桑尼森迪拟将所募资金用于进步居品竞争力及丰富IP组合;加强智能制造才气及数字化才气;扩大全渠说念销售收集;寻求计谋性投资及收购契机;以及营运资金偏执他一般企业用途。
01#
卖IP玩物年入2亿,
提前押中《哪吒2》和《浪浪山》
《招股书》泄漏,经过多年发展,桑尼森迪现领有IP玩物居品和IP玩物照应决策(IP玩物+)两大中枢业务。据弗若斯特沙利文数据泄漏,桑尼森迪已在IP玩物和IP玩物照应决策行业占据率先地位,按2025年前9个月这两大行业的总销量计较,公司是第二大中国企业。
其中,IP玩物居品业务是指与知名IP互助,开拓及制造IP玩物居品,触及哈利·波特、三丽鸥、海绵宝宝、宝可梦等多个知名IP,居品主要包括IP手办、图章、雪柜贴等。
图源:《招股书
》
而IP玩物+业务是指向企业客户(举例食物饮料企业)提供IP玩物照应决策。具体包括字据客户的条目筹画和坐褥用于居品、促销或处事的IP玩物;促进客户与热点IP进行互助;简略基于客户的自有IP,为其提供从创意开拓、居品筹画到制造的端对端IP玩物照应决策。
图源:《招股书》
和稠密潮玩企业不同的是,桑尼森迪并不依赖大家消耗者,而所以企业方为主要客户。2023年和2024年,IP玩物+业务均为桑尼森迪的主要收入开头,分别竣事收入0.77亿元和1.26亿元,分别占总收入的72%和51.4%。
图源:《招股书》
但这一局势在投入2025年后出现了显贵变化。
2025年前9个月,桑尼森迪的IP玩物+业求竣事收入0.84亿元,收入占比却降至21.7%。同期,公司IP玩物居品业务的收入从2023年的0.3亿元高潮至2025年前9个月的3.03亿元,收入占比也从28%涨至78.3%。
桑尼森迪2025年IP玩物居品业务迅猛增长是因为提前押中了《哪吒2》和《浪浪山》这两部大热动画电影。
其中,桑尼森迪在风景级中国动画电影《哪吒2》全球首映本日就推出了首批居品组合,成为行业内首家推出这一IP授权手办的公司,并在三天内完成世界主要销售渠说念的快速铺货,收效把捏了影片上映激励的强盛消耗激越。
同期,桑尼森迪还争取到了2025年8月上映的热点动画电影《浪浪山》的IP授权,并针对零卖商、经销商及电商平台的销售开拓了一系列IP玩物居品,戒指2025年9月末,干系IP玩物居品销量超200万件,销售推崇强盛。
《招股书》泄漏,2023年、2024年及2025年前9个月(下称“各期”),桑尼森迪分别竣事收入1.07亿元、2.45亿元和3.86亿元。但前两年公司未能竣事盈利,期内归天分别为1992.1万元和50.5万元。不外在IP玩物居品业务的拉动下,桑尼森迪在2025年前9个月扭亏为盈,竣事期内利润5195.9万元。
图源:《招股书》
桑尼森迪将IP玩物居品业务的收入增长归结为与更多IP互助方竖立互助推出了广漠新品。戒指2025年9月末,桑尼森迪已与超20个IP进行互助,包括国潮文创、体育赛事、动漫、电子游戏等知名海外及中国IP,触及《哪吒2》《浪浪山》《王者荣耀》等,但公司并无自有IP;同期,公司已委派217个SKU的IP玩物居品。
值得防范的是,桑尼森迪获取的IP授权许可时常为期1年至2年不等,其中部分许可左券到期不会自动重续,且与IP互助方进行的多项接续互助均为非独家性质。
《招股书》泄漏,2025年,桑尼森迪共获取四家IP版权方的授权,除《哪吒2》和《浪浪山》外,还有2026年FIFA世界杯和《王者荣耀》。而除了2026年FIFA世界杯的授权期限为13—16个月外,另外三家的授权期限均为12个月,当下公司濒临多个伏击授权IP到期的压力。
图源:《招股书》
中国企业本钱定约中国区首席经济学家柏文喜示意,若能强化自有IP孵化、优化库存照应、进步时间立异,桑尼森迪有望从“平价IP玩物龙头”升级为“国潮IP生态企业”,在潮玩市集保持竞争力;反之,若公司接续依赖短期IP红利,可能堕入“IP断供—功绩下滑”的轮回,最终被市集淘汰。
不外就在2026年1月,桑尼森迪又与《大圣崛起》IP互助方达成计谋互助。《大圣崛起》是2015年7月上映的《西纪行之大圣回来》的续作,前作斩获9.56亿元的票房,是畴前的中国动漫电影票房冠军。
桑尼森迪示意,通过本次互助,公司将经典变装升沉为高质料手办,并配合电影的宣传节律,在影院及主要零卖渠说念开展同步扩充活动,竣事IP的无缝触达与升沉。
不外多个IP授权的获取也推高了桑尼森迪的销售成本。公司2023年、2024年和2025年前9个月的销售成天职别为0.89亿元、1.88亿元和2.5亿元,其中授权费分别为648.1万元、1758.9万元和5076.8万元,分别占比7.3%、9.4%和20.3%。
图源:《招股书》
02#
主打售价9块9平价玩物,
研发用度率仅2.2%
桑尼森迪频年来功绩接续增长,除了押中知名动画电影IP外,还在于该公司的居品主打“质价比”。
按居品订价鉴识,IP玩物可分为单元零卖价在50元及以下的平价IP玩物,50元—100元的中端IP玩物,以及单元零卖价在100元及以上的高端IP玩物。频年来,红藤网配资中国平价IP玩物产业的快速蔓延,促使稠密IP玩物企业加速推出平价IP玩物居品。
桑尼森迪的居品时常以单品或圆善盒装套组形态进行销售,单个IP玩物的冷落零卖价一般在3.9元—19.9元/件,其中大多数居品订价为9.9元及以下,远低于国内IP玩物行业其他头部企业的同类居品订价,公司称质价比使自己居品具有浮浅的市集诱骗力,在宏大的下千里市辘集竣事快速蔓延。
据弗若斯特沙利文数据泄漏,桑尼森迪是中国平价IP玩物行业率先企业,按2024年的销量计较,公司在订价20元及以下的平价立体IP玩物中名次第一,按2025年前9个月的销量计较,桑尼森迪是最大的国潮文创IP玩物企业。
但平价的另一面,是在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】、小红书等平台,有不少对于桑尼森迪居品有毛刺、颜料不均、售后推诿等品控问题的响应。
比如一位名为“勇敢喵”的用户,2025年2月在抖音上的桑尼森迪官方旗舰店下单了商品,商品收到后发现其中一个存在糟蹋的质料问题,商家快乐补发,但补发蔓延,最终该投诉已由商家照应。
图源:黑猫投诉
此外,在小红书上,也有一位名为“AAA陈塘关第一矿工”的用户称,我方端盒的桑尼森迪《哪吒2》盲盒开出来5个相同的敖丙玩偶。现在桑尼森迪天猫旗舰店内仍有该款居品在售,商品信赖页泄漏端盒可平直全款6只玩偶。
图源:小红书
桑尼森迪屡次在《招股书》中示意,自己是一家以时间驱动的IP玩物企业,戒指2025年9月末,公司里面有一支由98名职工构成的居品研发团队。
不外桑尼森迪各期的研发开支仅分别为588万元、839.6万元和846.7万元,研发用度率分别为5.5%、3.4%和2.2%。公司示意,研发开支频年来富余金额总体呈上升趋势,而由于收入增幅跨越研发开支增幅,研发用度率因此有所下跌。
图源:《招股书》
不外可供对比的是,桑尼森迪频年来销售用度接续高潮,各期销售及分销开支分别为1222万元、2076.6万元和3682.4万元,销售用度率分别为11.5%、8.5%和9.5%,金额和占比均远高于研发开支。
图源:《招股书》
03#
公司首创东说念主是85后,
获高瓴本钱入股
桑尼森迪主打“质价比”的自我定位与首创东说念主杨杰息息干系。
杨杰1985年生于湖南省岳阳市,2006年,21岁的杨杰从湖南工程学院商务英语专科毕业后,投入广东一家外贸公司责任。
经过多年锻练后,2010年,杨杰决定离职创业,起始他瞄上了圣诞节讳饰品市集,但不巧遇受骗年4月冰岛火山爆发导致欧洲航路瘫痪,真实莫得欧洲东说念主到中国香港参加展会,无法获取订单的杨杰创业首战以失败告终。
但一年后,杨杰不测表网上发现一位俄罗斯买家正在寻找食等第玩物制造商,经过不懈尽力,他最终拿下首笔订单,这也让他决定将IP玩物看成创业处所。
2015年,受湘潭市招商引资团队的邀请,杨杰在湘潭竖立了桑尼森迪。《招股书》泄漏,桑尼森迪(Sunny & Sandy)源自杨杰(Sunny)偏执犬子(Sandy)的名字,因杨杰成长于中国农村地区,当地优质正版授权IP玩物稀缺且价钱上流,杨杰但愿全球不同收入档次的消耗者王人能获取优质IP玩物,因此创立了打造承载着关心、慈爱和家庭价值不雅居品的桑尼森迪。
据杨杰此前经受采访时示意,2015年—2019年,桑尼森迪主要作念相差口买卖,年相差口额4年内增长了14倍,从200万好意思元作念到3000万好意思元,并获取迪士尼、环球影视、雀巢、大嘴猴等多门第界500强企业的长久互助合同。
但2020年以后,受多种外部身分影响,桑尼森迪外贸订单腰斩,杨杰于是从2021年运行转而布局国内市集,研发文创主题居品,直至2025年因《哪吒2》迎来功绩爆发。
戒指现在,杨精品为首创东说念主任桑尼森迪董事会主席、践诺董事兼首席践诺官,持有公司50.99%的股权,并领有66.29%的投票权。
除了首创东说念主的精确视力和定位,桑尼森迪的发展流程中也获取了外部本钱的猖狂搭救。
《招股书》泄漏,2019年1月,湘潭国资以1000万元认购桑尼森迪375万元的注册本钱,获取后者20%的股权。
2025年9月,知名投资机构高瓴本钱旗下的高瓴荃祺,共计斥资5522.84万元,以认购新增注册本钱和收购转让股权的方式厚爱入股桑尼森迪。一个月后,高瓴荃祺再次以2.2亿元认购桑尼森迪新增注册本钱。
此外,就在2025年12月,专注于消耗品、科技及医疗保健范畴的股权投资Aurora Management也以4858.3万元入股桑尼森迪,公司估值也因此攀升至40亿元。
图源:《招股书》
戒指现在,高瓴荃祺持有桑尼森迪10.57%的股份,是公司最大外部鼓动;湘潭国资通过旗下湘潭农业发展持有桑尼森迪9.14%的股份;Aurora Management则持股1.69%。
图源:《招股书》
不同于泡泡玛特的高端化计谋,桑尼森迪主打平价IP玩物市集,并闯出了我方的一派天,如今已来到港交所的大门前。你看好桑尼森迪的这次上市吗?
海量资讯、精确解读,尽在新浪财经APP
职守剪辑:杨红卜 可米隆配资
启远网配资易云达配资10大配资公司华林优配广盛网配资红藤网配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。